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东北证券亡羊补牢犹未晚也源泉

2021-03-18 16:35:45

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东北证券:亡羊补牢 犹未晚也 类别: 机构: 研究员:

看见一个挺大的灰色蛇皮袋[摘要]

报告摘要:

春节期间,全球金融市场大幅波动;各主要指数有二次寻探底的(如美国道指)、更多的则是破位下跌的(如日本欧洲印度以及港股等),整体看各指数跌幅在%之间、日本跌幅更大些。考虑到春节期间国内没有特殊的利好政策以及AH股溢价指数上升至146的情况下,节后A股承受一定的补跌是大概率事件、即某种意义上节前重仓者会有“亡羊”之感;客观讲,节前最后一个交易日,我们在日评中基于技术、量化以及基本面逻辑出发,即提示了“控制仓位、不宜高仓位过节”的策略观点,并言及当下市况5连阳是极小概率事件以及美股有回撤至15500点的风险、实践看道指春节最低探至1550 点、收于1597 点。展望后市,市场运行走入“愚形”状态,虽亡羊但若能及时补牢、犹未晚矣,只是机会仍需等待。理由如下:

首先,从技术上看,上证指数2月4日跳空上行后没有能够顺势放量上攻、反而受挫;同时,考虑到节后A股补跌的大概率性,从形态上或面临短线的岛型下跌的困局。当然,这种岛型可能只有形似而无神似;但是,技术形态上的困局、逐步演变成了棋盘上的“愚形”走势,大量的存量资金在效率不高的情况下的搏杀,有点可惜。

其次,从信息面来看,一些有较高影响力的学者已经提出根治顽疾、“让中国股市恢复基本功能”的呼吁,治理整顿规范、是目前股市的主要政策导向。如果结合周小川行长的讲话,其多次提及汇市的投机行为并警告投机者;即在股市、汇市等大类资产市场上,管理层有挤出投机者的意向,其中的利弊、有微观金融常识的投资者应该明白。

更为重要的是,中期内,投资者要有清醒的认识,即以往那种“毕其功于一役”的以投机资金为主驱动力的牛市可能很难看到了,而震荡搓揉、“愚形”走势或是常态。

其三,从春节期间,黄金等部分有色上涨、美元指数回落、油价以及全球股市 动、美债收益率继续下行等大类资产的联动来看,暗含着全球金融市场大幅波动可能远没有结束。尽管短期可用避险情绪升温以及风险偏好下降来解释大部分现象,但从资产价格的行为规律来看、这种资产价格的大幅波动未来还可能遭遇考验。

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