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交通运输行业周报2013年第45期1月观2020年

2020-02-15 20:07:02

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交通运输行业周报(2013年第45期)1月观点:看好改革受益标的

主要观点及结论:

行业观点:我们继续看好铁路改革标的、国企改革受益标的和航运中的干散货子市场,推荐组合为大秦铁路、上海机场、海博股份、中远航运;自下而上我们提示保税科技、建发股份的配置时间窗口。1)铁路:我们认为市场对于铁路营改增的解读过于悲观,看好铁路的运价改革的逻辑不变首推大秦铁路;2)国企改革:国企改革的推进,交通运输企业有可能通过估值提升和效率提升(减少在职消费、关联交易和同业竞争等)受益,首推有整体上市预期的上海机场和向物流行业转型的海博股份;3)航运:行业见底越来越明确无下行风险,老旧船拆解补贴政策有利于改善企业的现金流,不过额外带来利润增厚的概率较低,首推中远航运、短期关注中海发展;4)物流:我们看好保税科技迎来新一轮发展的逻辑不变,建发股份估值低且业绩增长确定,我们继续推荐。

上周市场表现:交运指数微跌0.4%。上周交通运输行业指数微跌0.4%,跑输沪深300指数1.5个百分点(上涨1.1%)。分子行业看,物流行业周涨幅最大,累计上涨1.2%,而机场行业跌幅最大,累计下跌1.1%。经历了前一周的大跌之后,上周市场有所缓和,交运各板块涨跌幅均不大。从主题角度看,1)自贸区:上周初受粤港澳自贸区申报推进的预期影响,该区域港口及机场有所上涨,但自贸区概念的边际刺激效果呈现了递减的现象,目前天津,广东,厦门等地均在积极推进自贸区申报事宜。2)国企改革:申万交运发布国企改革专题行业报告,上调公交行业评级至看好后,上周继续跟踪该主题,发布上海机场深度研究《可攻可守的国企改革受益标的》,上调上海机场评级至买入,申万交运将持续关注国企改革。

数据回顾:沿海(散货)综合运价指数大幅下跌5.5%,煤炭运输市场运价跳水。(1)中国沿海(散货)综合运价指数报收于1357.90点,较上周下跌5.5%。煤炭运输市场运价出现大幅跳水,下游耗煤企业的煤炭需求减弱,贸易商活跃度大幅降低,而煤电企业年度谈判进入博弈阶段,电厂陆续减少市场煤炭拉运,同时增加了进口煤的采购,以获取理想价格。秦皇岛-上海(万dwt)航线运价为42.1元/吨,较上周下跌12.4元/吨。(2)CCFI指数最新报为1084.44点,较上周上涨1.7%;SCFI报收1113.73点,较上周下跌0.1%。中国出口集装箱运输市场总体需求弱势格局未改,但受益于中国传统春节对于节前运输需求的提振,市场运价有所企稳。(3)中国进口干散货运输市场各船型运价涨跌互现:海岬型船运价反弹;巴拿马型船和超灵便型船运价继续下跌。西澳丹皮尔至青岛铁矿石航线运价为12.86美元/吨,较上周上涨17.7%;巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线运价为39.14美元/吨,较上周下跌0.3%。

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